트럼프-푸틴 회담 소식에 방산주 폭락은 자연적인 흐름일까?

어떤 한국 방산 ETF의 폭락 모습

오늘 국내 방산주가 일제히 폭락했다. 지난번에 구경했던 방산 ETF는 아예 상장 가격 이하로 떨어질 정도로 폭락했다. 원인으로 꼽히는 건 트럼프와 푸틴의 회담 준비가 진행되고 있다는 소식 때문이라고 보인다. 아마도 휴전이나 종전 이슈로 이어질 테니 말이다. 그러면 당연히 방산 실적 걱정으로 이어져 조정은 어쩔 수 없는 심리일 듯하다.

그런데 이걸 과연 자연적인 흐름으로 바라볼 수 있을까? 한국 방산은 이제 끝인가? 이걸 판단하기 위해 한국 방산의 주요 수출지역의 상황을 간단히 기록해 보기로 했다.

우크라이나-러시아 종전

가장 먼저 생각해야 할 건 우리나라가 과연 우크라이나에 무기를 수출한 적이 있느냐는 것이다. 아마 없을 거다. 한국 입장에선 너무 가까운 러시아 눈치를 안 볼 수가 없다. 그저 미국의 포탄을 우크라이나에 보내주고 우리나라가 포탄을 미국으로 수출한 것이 그나마 간접 지원에 가까운 느낌이라고 볼 수 있을 것이다.

그렇다면 우크라이나-러시아 전쟁이 휴전되거나 종전되면 국내 방산 업체는 실적이 떨어지는가? 그건 아니지 않을까? 개인적으론 실적과는 상관없이 최근 가파른 상승세에 따른 단기적 숨 고르기 혹은 수익을 실현할 적기라는 판단이 함께 작용할 수는 있다고 본다. 그리고 그렇다면 약간은 더 떨어지거나 기간 조정이 될 가능성도 있다. 하지만 영원히 폭락한다는 이야기는 아닐 것이다.

또 하나 생각해야 할 건 바로 종전 후 우크라이나의 재건이다. 이 과정에서 우크라이나는 안보를 위해서라도 무기를 공급받으려 할 텐데 이 과정에서 우리나라의 무기가 수출될 통로가 열릴 가능성도 있을 거다. 특히 우크라이나의 진흙탕 지형은 가벼운 K2 전차를 간접 홍보해 주는 느낌이기도 하고 말이다. 그리고 현대전도 여전히 포격전이었다는 것이 우크라이나-러시아 전쟁을 통해 증명된 만큼 K-9이나 천무의 진출도 희망해 볼 수 있다. 물론 러시아 눈치가 많이 보이긴 하겠지만 말이다.

유럽의 지정학적 위기는 여전

우크라이나-러시아 전쟁이 종전되든 말든 러시아에서 유럽 일부 국가를 이미 협박하고 있으니 당연히 유럽에선 러시아를 경계할 것이다. 특히 폴란드를 중심으로 주변 유럽 국가들은 무장을 더욱 강화할 것이 이미 정해져 있다.

결과적으로 이들 지역에서 이미 실적을 보이고 있는 K2, K-9, FA50 모두 미래 실적 또한 유효하다고 보인다. 독일이나 프랑스가 얼마나 방산업에 투자하는지에 따라 달라질 가능성은 있지만 한국 방산업의 '가성비'와 '신속한 납기'를 따라잡긴 어려울 테고 말이다.

변함없는 중동의 지정학적 이슈

중동 지역의 지정학적 이슈는 우크라이나-러시아가 아니라 주로 주변국의 종교적 분쟁과 극우 무장정치단체가 원인이다. 따라서 종전이 되든 말든 UAE 및 사우디아라비아 대상으로 K2, K-9, 천무 및 기타 유도무기들 모두 미래 실적이 유효하다고 본다.

물론 이 지역은 미국 무기들과도 경쟁해야 한다는 점은 고려할 요소다. 하지만 가성비는 여전히 한국 무기의 위력 중 하나이기도 하다.

인도와 동남아시아도 마찬가지

인도의 지정학적 이슈는 주로 중국 및 파키스탄과 관련되어 있는데 여전히 화약고인 상황이다. 따라서 평가를 잘 받고 있는 K-9의 미래 실적은 유효하다고 생각된다.

동남아시아도 러시아의 영향은 별로 없을 듯하다. 필리핀, 말레이시아, 인도네시아, 베트남, 태국 대상으로 K-9, FA50 등의 미래 실적은 유효하다고 본다. 이들 국가에서 가성비는 가장 중요한 척도일 테고 말이다.

개인적인 결론

이번 폭락을 안 굴러가는 짱구를 억지로 굴리며 희망회로에 불도 켜가며 겨우겨우 아래와 같은 결론을 내었다.

설마 이번 폭락은 베팅 찬스?

그런데 사실 그전에 정말 휴전이나 종전이 될까부터 생각해야 할 것 같기는 한데 무슨 이야기가 오갈지 모르니 일단 넘어가도록 하자.

어쨌든 투자는 어디까지나 개인의 판단이다. 그리고 이 기록을 쓰는 작자의 실적은 형편없다. 괜히 따라 하다 낭패보지 말고 철저히 공부하고 직접 판단해 보자.

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